郑商所修订基差贸易业务指引 丰富完善基差贸易模式

为适应市场需要，丰富完善基差贸易模式，深入推动期现货融合、场内外互通，郑商所5月23日发布公告，对《郑州商品交易所基差贸易业务指引》进行了修订，新指引自5月30日起施行。

据了解，郑商所场外综合业务平台基差贸易业务于2018年3月开始试运行，2021年根据市场需求首创了联动点价功能，将基差贸易从“电话下单”升级到“自助下单”，实现了点价指令程序化下单平仓、反馈成交结果，提高了点价效率，减少手工出错的可能。

作为主产区糖业贸易的重要平台，广西泛糖科技有限公司迅速认识到联动点价功能的巨大优势，与郑商所合作共建“泛糖专区”。目前，该专区基差贸易业务呈现持续加速发展态势，受到产业企业的广泛好评。

期货日报记者了解到，本次基差贸易业务指引的修订正是在吸收专区业务的成功经验，结合近年来基差贸易衍生出来的新模式，并广泛征求郑商所其他品种产业客户意见建议的基础上，一次与时俱进的基础性修订和完善。

在新指引中，基差挂牌分为公开与定向两种形式，其中定向挂牌指选择向一个“客户群”或单个客户发送报价，“客户群”由挂牌客户自行建立和管理，可实现交易白名单的作用，为客户提供更安全、灵活的业务选择。

交易模式分为当日点价和多日点价。当日点价交易采用竞价机制，价格优先、时间优先，成交效率高。

“当日点价也是目前中华棉专区、泛糖专区在使用的交易模式，摘牌客户直接选择基差挂牌的商品进行点价，点价成功后双方再签订交收合同。”郑商所相关负责人介绍，多日点价实行的是“先到先得”机制，交易客户先摘牌并签订点价合同，然后在约定期限内点价，相当于市场上常说的“锁基差”。

“对于多日点价，郑商所将免费提供云服务功能，保持被点价客户‘云在线’，在平台基差贸易交易时间段内随时响应对手的点价请求。”上述郑商所相关负责人表示，此次先上线当日点价交易模式，后续择机启用多日点价交易模式。

从交收模式来看，新指引更加符合现货实际。产业客户可根据实际业务需要在点价前交收，对于先交收的，先按照暂定价格结算，再根据后续点价情况多退少补。进行现货交收的，挂牌客户在挂牌前约定交收准备期，而标准仓单交收流程则类似期货的“三日交割法”。

此外，新指引明确了平台基差贸易业务目前适用于郑商所14个期货品种，保证金收取方式兼顾了风控和灵活的需求。

一般场景下，买卖双方需按照公布的统一标准交纳保证金，卖方可用标准仓单折抵保证金；对于多日点价并定向挂牌的，产业客户可自行约定签约、交收两阶段的保证金。

据上述郑商所相关负责人介绍，为配合本次业务指引修订，郑商所开发了一套全新的网页客户端业务系统，在新指引施行时正式启用。新系统界面布局更加合理，将大大提升操作的便捷性。

对此，业内人士表示，新模式、新系统将使企业充分体验模式创新带来的简便、高效、规范，让平台成为各品种产业客户基差贸易的“好朋友”“好帮手”。